近些年，A股市場的散戶損失慘重。數據顯示，2021年散戶人均虧損4.1萬元。2022年散戶人均虧損7.87萬元，到瞭2023年散戶人均虧損達到6.45萬元。而自2024年以來，股市接連跌破3000點大關，2800點大關。近日，上證指數更是跌至2704點。而那些說3000點是嬰兒底的專傢們，現在都已經不敢輕言股市底部。
實際上，之前那些專傢認為A股會進入牛市，並空穴來風：我國M2規模突破瞭300萬億，已經是GDP的2倍以上。這意味著，或將會有大量的超發貨幣流向A股市場。所以，股市不僅跌不下去，甚至還將迎來大牛市。不過，雖然貨幣超發嚴重，但大量的超發貨幣在金融體系內空轉，並沒有進入到A股市場。
現在問題來瞭，為什麼大量超發貨幣寧願在金融體系內空轉，也不去炒底2704點的股市，從而推高各板塊的股價，營造一輪新牛市呢？對此，我們認為有以下幾大因素：
第一，A股市場缺乏賺錢效應
我們之前看到的大牛市，主要是資本市場有瞭賺錢效應，場外資金才敢進場炒底。而現如今，上證指數跌破3000點，跌破2800點，現在甚至要跌至2700點瞭。目前，股市調整的趨勢十分明顯。在這種情況下，就沒有多少資金願在2700點抄底。因為，大傢都害怕2700點附近如果不是歷史大底，而是在半山腰之上，那就會損失慘重。
更何況，但凡是A股的歷史大底，必須要在絕望中產生，在猶豫中上漲，在瘋狂中結束。顯然，上證指數跌至2700點附近，多數投資者都蒙受重大損失，但資本市場遠沒到絕望的程度，這裡必定不會是大底，外圍的資金自然就不願意進來。
第二，當前股市隻有投機價值
雖然，A股市場在經歷瞭連續下跌之後，泡沫被擠去瞭不少，但多數股票的市盈率還是偏高瞭。主要原因是：絕大多數新股都是高價發行，2024年以來，截至8月30日，有59傢公司實現首發上市，平均發行市盈率為33.02倍。
而這麼高的發行價，必然會導致，在絕大多情況下，A股市場隻有投資價值，沒有投資價值。而對於喜歡價值投資的投資者來說，在A股市場投資價值沒有顯現之前，就不會貿然抄底股市的。
第三，上市公司業績支撐不瞭股價
在經歷瞭多年疫情之後，現在多數上市公司的業績處於緩慢增長或者下滑的狀態。顯然，以目前上市公司業績並不能支撐起現在過高的股價。所以，現在股指的重心在不斷下移，逐步回歸到合理的估值區域就不難理解瞭。
而在上市公司的業績在沒有明顯改善，存在較多不確定性的情況下，即使上證指數跌至2700點附近，盲目抄底也並非明智之舉。在外圍的資金看來，並不是A股跌至2700點附近就該抄底瞭，而要看上市公司的業績有沒有好轉，股價是否開始走出底部。
為什麼目前大量資金不進入A股？實際上，對於投機者來說，現在股市缺乏賺錢效應，貿然進場，風險太大。弄不好投機不成，反而被套在歷史高位。而對於投資客來說，現在A股存在著較大泡沫，是一個投機市場，並不具備長期投資的條件。
此外，對於理性的投資者來說，在上市公司業績沒有明顯好轉，未來不確定性較大的情況下，盲目在2700點附近進場抄底，虧錢的概率是非常大的。所以，目前大量資金都不願意進入股市就不難理解瞭。